매케슨은 미국 의약품 유통의 1/3을 점유한 우량주로, 고령화와 AI 의료 확대로 꾸준한 성장이 기대됩니다. 다만 2026년 적정 주가는 850.45달러로, 현재 주가 대비 상승 여력이 약 3%에 불과해 조정 시 진입이 유리할 것으로 판단됩니다.
지난 2025년 11월 첫째 주, 시장에서 유독 눈에 띄게 달렸던 종목이 있었습니다.
미국 의약품 유통의 거인 매케슨(McKesson, 티커: MCK)입니다.
당시 과매수(Overbought) 종목으로 분류될 만큼 관심을 받았던 종목이라,
어떤 저력이 있기에 시장이 열광했는지 궁금해져서 알아보기 시작했습니다.
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| 매케슨 일봉 차트 |
* 이 글은 개인 학습 기록입니다.
이 글을 투자에 참고하지 마시고, 틀린 부분은 댓글 남겨 주세요!
매케슨(McKesson)은 어떤 기업인가요?
매케슨은 1833년에 설립된 미국 최대의 헬스케어 서비스 기업으로,
미국 내 의약품 유통 시장의 약 1/3을 점유하고 있는 지배적 사업자입니다.
- 주요 사업
북미 전역의 병원, 약국에 전문 의약품 및 일반 의약품을 공급하는 '혈관' 역할을 합니다. - 사업 확장
단순히 약을 배달하는 것을 넘어 수익성이 높은 항암제(Oncology) 전문 유통과 AI 기반 의료 데이터 서비스 분야로 사업을 확장하며 고부가가치 사업으로 영역을 넓히고 있습니다. - 시장 위치
최근 고령화 사회가 가속화되면서 의약품 수요가 구조적으로 늘어나는 추세인데, 매케슨은 그 수혜를 가장 직접적으로 입는 위치에 있습니다.
매출 및 EPS, 성장 추이
매케슨은 거대 기업임에도 불구하고 매출과 이익이 우상향하는 건강한 모습을 보여주고 있습니다.
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| 매케슨 매출 추이 (출처: 트레이딩뷰) |
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| 매케슨 EPS 추이 (출처: 트레이딩뷰) |
아래는 트레이딩뷰 실적 자료(2021년~2028년 전망치)를 바탕으로 성장률을 계산한 표입니다.
연도별 실적 및 성장률 요약 (단위: USD)
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025(E) | 2026(E) | 2027(E) | 2028(E) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출(Revenue) | 2,639.7억 | 2,767.1억 | 3,089.5억 | 3,590.5억 | 4,082.0억 | 4,424.3억 | 4,790.5억 |
| 매출 성장률(YoY) | 10.74% | 4.83% | 11.65% | 16.22% | 13.69% | 8.39% | 8.28% |
| EPS(주당순이익) | 23.69 | 25.94 | 27.44 | 33.05 | 38.94 | 43.86 | 49.85 |
| EPS 성장률(YoY) | 37.66% | 9.50% | 5.78% | 20.44% | 17.82% | 12.61% | 13.66% |
[용어 사전]
- YoY (Year on Year): 전년 동기 대비 증감률을 뜻합니다.
- EPS (Earnings Per Share): 주당순이익. 기업이 벌어들인 돈을 주식 수로 나눈 것으로, '주식 1주가 1년 동안 벌어온 실제 이익'입니다.
매출과 EPS 성장률이 2025년에 피크를 찍은 후 성장률이 완만해지는 모습인 점이 아쉽습니다.
그래도 EPS 성장률이 두 자리 수인 점은 긍정적입니다.
2026년 적정 주가 계산
주가는 미래를 선반영하기 때문에 2026년 적정 주가는
2027년 EPS 예상치인 $43.86 와 조정 FWD PER 를 곱해서 구해보겠습니다.
1. 조정 FWD PER 결정
조정 FWD PER을 구하기 위해 시킹알파의 매케슨 밸류에이션 페이지를 참고하겠습니다.
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| 매케슨 밸류에이션 데이터 일부 (출처: 시킹알파) |
- 매케슨의 FWD Non-GAAP PER은 21.29입니다. 이는 섹터 평균 19.39보다 약 9.8% 높고, 5년 평균 15.42보다 38.07%나 높은 수준입니다.
- FWD Non-GAAP PEG는 1.46입니다. 이는 섹터 평균 1.73보다 약 15.61% 낮고, 5년 평균 1.35보다 약 8.15% 높은 수준입니다.
- 위와 같은 상황에서 적정 FWD PER은 최대한 보수적으로 섹터 평균인 19.39로 잡아보았습니다.
[용어 설명]
- PER (Price Earnings Ratio): 주가수익비율. 주가를 EPS로 나눈 값으로, 이 주식이 이익에 비해 얼마나 비싸게 거래되는지 나타냅니다.
- FWD (Forward): 미래 예상치를 의미합니다. 즉, FWD PER은 내년 예상 이익 기준의 PER입니다.
- PEG (Price/Earnings to Growth Ratio): PER을 이익 성장률로 나눈 값입니다. 성장성 대비 주가 수준을 가늠하기 좋습니다.
2. 2026년 적정 주가 계산 과정
- 2027년 예상 EPS: 43.86
- 적정 FWD PER: 19.39
- 계산 식: 43.86 * 19.39 = 850.45
3. 상승 여력
- 현재 주가 (2026.01.02 기준): $823.44
- 적정 주가: $850.45
- 상승 여력: (850.45 - 823.44) / 823.44 * 100 = 약 3.28%
마무리
- 매케슨은 매출과 EPS 모두 매년 꾸준히 증가하며 우량주의 정석을 보여주고 있습니다.
다만, 성장률은 완만해지고 있습니다.
- 2027년 예상 실적을 적용했을 때 상승 여력이 약 3% 수준으로 나타납니다.
2025년 하반기의 과매수 열기가 현재 주가에 상당 부분 반영되어 있는 것으로 보입니다.
과매수 상태가 해소되고 주가가 조정을 받아
상승 여력이 최소 10~15% 이상 확보될 때가 더 좋은 기회가 되지 않을까 생각합니다.
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